Ставка немного уменьшилась — материалы газеты

      Совет директоров Банка России в пятницу, 19 июня, снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 14,25% годовых. Это решение было ожидаемым, но вызывает разногласия: регулятор сохранил жесткую риторику, тогда как бизнес надеялся на более значительный шаг. Ставка понизилась, но до комфортного уровня ещё далеко.

      **Позиция ЦБ**

      «Экономика продолжает расти умеренными темпами после временного спада в начале года. Устойчивый рост цен, по оценкам Банка России, немного замедлился, но в целом остается в пределах 4–5% в годовом исчислении. В последние месяцы наблюдается ускорение роста кредитования. Бюджетная политика в трехлетней перспективе будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем предусматривалось в апрельском базовом сценарии», — отметили в ЦБ.

      Регулятор также подчеркнул, что инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но в целом остаются на высоком уровне, что «может затруднить устойчивое замедление инфляции».

      «По предварительным данным, во 2 квартале 2026 года экономическая активность ожидаемо улучшилась после снижения в 1 квартале. В первой половине 2026 года экономика растет умеренными темпами. В последние месяцы ускорился рост потребительского спроса. Инвестиционная активность немного возросла после замедления в начале года, но все еще является сдержанной», — добавили в ЦБ.

      Снижение напряженности на рынке труда замедлилось: «Согласно опросам, доля компаний, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться. Планы организаций по индексации зарплат в 2026 году снижаются. При этом рост зарплат все еще опережает рост производительности труда. Уровень безработицы остается на исторически низком уровне».

      Условия денежно-кредитной политики продолжают смягчаться, но остаются жесткими, отметили в регуляторе. Процентные ставки меньше в большинстве сегментов финансового рынка. Вместе с тем наблюдается рост средне- и долгосрочных доходностей ОФЗ. «По оценкам Банка России, это не свидетельствует о ужесточении денежно-кредитных условий и в первую очередь связано с неопределенностью в отношении будущих бюджетных планов», — объяснили в ЦБ.

      Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие. В последние месяцы наблюдается увеличение кредитной активности как в корпоративном, так и в розничном секторе. Склонность домохозяйств к сбережению в целом остается высокой.

      **Мнение бизнеса**

      «РСПП безусловно поддерживает решение Совета директоров Банка России снизить ключевую ставку на 0,25% до 14,25%. Однако она все еще остается чрезмерно жесткой и серьезно влияет на экономическую ситуацию», — заявил вице-президент РСПП Александр Мурычев. Он добавил, что Банк России прогнозирует инфляцию по итогам года в диапазоне 4,5–5,5%. «Это прогресс, но ключевая ставка по-прежнему не соответствует такого уровня инфляции», — подчеркивает эксперт.

      Он напомнил, что с середины 2023 года, когда началось повышение ключевой ставки, средняя реальная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям на срок более одного года была на очень высоком уровне: в 2024 году – 11,48%, в 2025 году – 10,41%. «Даже после начала снижения ключевой ставки реальная процентная ставка по кредитам не изменилась. На рынке фактические ставки для промышленных предприятий остаются высокими – от 18% до 24% годовых. Поэтому не удивительно резкое замедление роста кредитования нефинансовых организаций с конца 2024 года», — добавил Мурычев.

      Эксперт также акцентировал внимание на ужесточении макропруденциальной политики в части снижения послаблений, введенных из-за санкций 2022 года. «Известно, что Банк России намерен и дальше ужесточать эту политику. В РСПП считают, что в условиях надвигающейся рецессии это излишне. Параллельно с явными ограничениями для