Аналитик предсказывает дальнейшее снижение ключевой ставки.

      В пятницу, 24 апреля, Совет директоров Банка России решил снизить ключевую ставку до 14,5% годовых, в то время как ранее она составляла 15%. Мы обратились к аналитику с вопросом, ожидал ли он такого решения, с чем оно связано, и каковы перспективы ключевой ставки в будущем.

      Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, отметил: «Да, мы предсказывали снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 14,5% годовых. После двух недель практически нулевой недельной инфляции по данным Росстата маловероятным было бы исключать и более значительное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. С 7 по 13 апреля цены не изменились, а с 14 по 20 апреля увеличились всего на 0,01%. Однако высокие риски роста глобальной инфляции из-за ситуации на Ближнем Востоке, всё ещё высокие инфляционные ожидания у населения и бизнеса, а также традиционная осторожность Банка России привели к тому, что базовый прогноз остался на уровне снижения в 50 базисных пунктов.

      Ставку следовало снижать, поскольку текущая инфляция заметно замедлилась. На протяжении двух недель рост цен составил почти ноль. С начала апреля до 20 апреля цены увеличились лишь на 0,18%, с начала года — на 3,16%, а годовая инфляция замедлилась примерно до 5,7%. Это соответствует прогнозам Банка России о возвращении инфляции к 4% к 2027 году и даёт регулятору возможность для осторожного смягчения монетарной политики.

      Крепкий рубль также остаётся дополнительным дезинфляционным фактором, снижая ценовое давление на импортные товары, технику, комплектующие и часть потребительской корзины. Инфляционные ожидания у населения также уменьшились с 13,4% в марте до 12,9% в апреле, но данный уровень всё ещё остаётся высоким. У бизнеса ценовые ожидания в апреле почти не изменились, хотя и были ниже средних значений 2025 года и первого квартала 2026 года. Поэтому у ЦБ не было достаточных оснований для немедленного снижения ставки на 100 базисных пунктов.

      Основным ограничением для более значительного шага являются инфляционные риски. Сам ЦБ прямо указал на наличие значительной неопределенности из-за внешних условий и бюджетной политики, а проинфляционные риски продолжают преобладать над дезинфляционными. Поэтому решение о снижении на 50 базисных пунктов представляется компромиссом между фактическим снижением инфляции и нежеланием регулятора слишком рано предоставить рынку сигнал о смягчении. ЦБ неоднократно заявлял, что будет внимательно следить за устойчивостью дезинфляционного тренда, а на основании двух недель его таковым считать преждевременно, к тому же риски роста глобальной инфляции продолжают увеличиваться.

      Скорее всего, ЦБ продолжит снижать ставку в 2026 году. Мы ожидаем этого уже на заседании в июне. В мае обычно усиливаются сезонные дезинфляционные факторы. Цены на овощи, часть фруктов и некоторые продукты питания снижаются. Если недельная инфляция сохранится близкой к нулю, а рубль не ослабнет резко, у ЦБ появится возможность для ещё одного шага на 50-100 базисных пунктов.

      Тем не менее, быстрый цикл снижения ставки теперь кажется менее вероятным. Прогноз по ключевой ставке стал более жёстким. ЦБ ожидает среднюю ставку 14-14,5% в 2026 году против ранее ожидаемых 13,5-14,5%, а на 2027 год диапазон повышен до 8-10% с прежних 8-9%. Это означает, что снижение ставки продолжится, но регулятор будет действовать осторожно, учитывая инфляционные ожидания, бюджет, рубль и внешнюю обстановку.