Аналитик о основной процентной ставке: снижение будет продолжаться.

      В пятницу, 24 апреля, Совет директоров Банка России принял решение понизить ключевую ставку до 14,5% годовых, тогда как ранее она составляла 15%. Мы обратились к аналитику с вопросом, ожидал ли он именно такого шага, с чем он связан и каковы прогнозы по ключевой ставке в дальнейшем.

      Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:

      «Да, мы на самом деле ожидали снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 14,5% годовых. При этом, учитывая две недели почти нулевой инфляции по данным Росстата, нельзя было полностью исключить и более значительное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. С 7 по 13 апреля цены не изменились, а с 14 по 20 апреля выросли всего на 0,01%. Однако высокие риски увеличения глобальной инфляции из-за ситуации на Ближнем Востоке, сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания среди населения и бизнеса, а также традиционная осторожность Банка России привели нас к базовому сценарию в виде снижения на 50 базисных пунктов.

      Ставку необходимо было снижать, так как текущая инфляция заметно замедлилась. В течение двух недель рост цен практически отсутствовал. С начала апреля по 20 апреля цены увеличились лишь на 0,18%, а с начала года – на 3,16%. Годовая инфляция замедлилась примерно до 5,7%. Это соответствует прогнозу Банка России о возвращении инфляции к 4% к 2027 году и предоставляет регулятору возможности для осторожного смягчения денежной политики.

      Кроме того, благоприятным фактором для дезинфляции остается крепкий рубль, который снижает ценовое давление за счет стоимости импортируемых товаров, техники и части потребительской корзины. Инфляционные ожидания населения снизились с 13,4% в марте до 12,9% в апреле, хотя этот уровень все еще остается довольно высоким. У бизнеса в апреле ценовые ожидания почти не изменились, хотя они нижче средних показателей 2025 года и первого квартала 2026 года. Поэтому у ЦБ не было достаточных оснований для снижения ставки сразу на 100 базисных пунктов.

      Основным ограничением для более значительного шага остаются инфляционные риски. Сам ЦБ отметил, что существует значительная неопределенность из-за внешних факторов и бюджетной политики, а проинфляционные риски все еще преобладают над дезинфляционными. Поэтому решение о снижении на 50 базисных пунктов выглядит компромиссом между потребностью учитывать фактическое замедление инфляции и нежеланием регулятора преждевременно давать рынку сигнал о смягчении.

      Скорее всего, ЦБ продолжит снижать ставку в 2026 году, и именно такого развития событий мы ждем на заседании в июне. Обычно в мае усиливаются сезонные дезинфляционные факторы: дешевеют овощи, некоторые фрукты и ряд продовольственных товаров. Если недельная инфляция останется близка к нулю и рубль не ослабнет резко, у ЦБ будет возможность для еще одного снижения на 50-100 базисных пунктов.

      Но быстрый цикл снижения ставки теперь кажется менее вероятным. Прогноз по ключевой ставке ужесточен. ЦБ теперь ожидает среднюю ставку на уровне 14-14,5% в 2026 году по сравнению с предыдущими 13,5-14,5%, а на 2027 год диапазон был повышен до 8-10% против прежних 8-9%. Это означает, что снижение ставки будет продолжаться, однако регулятор будет действовать медленно и с учетом инфляционных ожиданий, бюджета, курса рубля и внешней обстановки.»