Аналитики сообщают, что к концу года базовая ставка может опуститься до 16-18%.

      Недавно ряд СМИ, ссылаясь на свои источники, сообщил, что на предстоящих заседаниях Банк России может вновь уменьшить ключевую ставку, которая недавно была снижена с 21% до 20%. Мы обратились к аналитикам с вопросом о прогнозах по ключевой ставке и о том, действительно ли есть большие шансы на ее дальнейшее снижение. Эксперты считают, что к концу года можно ожидать снижение до 16-18%.

      Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, отметила: «Мы предполагаем, что если в июне годовая инфляция вновь продемонстрирует замедление, то 25 июля совет директоров ЦБ РФ может принять решение о снижении ключевой ставки еще на 1-1,5 процентного пункта, что приведет к её уровню 18,5-19% годовых. Вероятность этого сценария мы оцениваем в 60%. Возможность сохранения ключевой ставки также существует с вероятностью 40%, если годовая инфляция в июне начнет расти вновь. Напомним, что в мае годовая инфляция впервые снизилась ниже 10%.

      Данные о снижении недельной инфляции потребительских цен также поддерживают вероятность дальнейшего уменьшения ключевой ставки в июле. Однако неустойчивость инфляционных ожиданий и нестабильные показатели наблюдаемой населением инфляции могут свидетельствовать о необходимости сохранения ставки, так как выявить четкую тенденцию в наблюдаемой инфляции через социологические опросы довольно сложно. Если в июле рубль сильно обесценится, это может повлиять на инфляционные ожидания и изменить инфляционный тренд в сторону роста. Конфликт между Израилем и Ираном может привести к сбоям в поставках некоторых овощей и рыбы в Россию. Хотя изменения в поставках возможны, может оказаться, что по определенным категориям продукции инфляция останется на прежнем уровне. Таким образом, вопрос о решении ЦБ РФ по ключевой ставке в июле остаётся открытым из-за множества внешних инфляционных рисков.

      Существует вероятность, что регулятор снизит ключевую ставку в июле на 1-1,5 процентных пункта, но на осенних заседаниях может приостановить дальнейшие изменения, возможно, до 2026 года. Таким образом, есть высокая вероятность того, что по итогам 2025 года ключевая ставка может быть снижена не более чем до 18,5% годовых, а более значительное снижение отложено на 2026 год».

      Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», добавила: «ЦБ удерживал ключевую ставку на рекордном уровне 21% более двух кварталов (с октября прошлого года) и в начале июня снизил её до 20%, однако оставил нейтральный сигнал, отметив, что возможны как паузы в действиях, так и повышение ставки, включая ближайшее заседание 25 июля.

      Тем не менее, позитивным моментом является то, что по результатам обсуждения ключевой ставки, опубликованного в пятницу, большинство участников согласны с тем, что накопилось достаточно данных, подтверждающих устойчивость экономических тенденций, направленных на снижение инфляции до 4% к 2026 году. Мы считаем, что дальнейшие решения регулятора по ставке будут зависеть от траектории инфляции и её прогноза. Регулятор дает понять, что проинфляционные риски остаются актуальными, что требует осторожности. Тем не менее, с учетом заявления руководства ЦБ о том, что инфляция, рост ВВП и увеличение кредитования находятся близко к нижней границе апрельского базового прогноза, мы полагаем, что в июльском заседании прогноз ЦБ по инфляции и ВВП могут быть скорректированы в сторону снижения, так же, вероятно, как и прогноз средней ключевой ставки.

      На данный момент наш прогноз средней ключевой ставки на этот год соответствует нижней границе апрельского прогнозного диапазона ЦБ (19,5-21,5%) и предполагает снижение ключевой ставки к концу года до 16%, к концу III квартала — до 18%. Скорее всего, ЦБ будет проявлять осторожность как в процессах снижения ставки, так и в сигнализации, чтобы предотвратить ожидания у экономических агентов о её дальнейшем ускоренном